交易所开通了开放式基金的申购赎回业务，投资者可以轻松地在网络上实现基金的交易，尽管从理论上，网络交易的方式将大大降低成本，但是投资者在交易所系统内，并没有享受到任何费率的优惠，按照基金公司的说法，目前基金通交易量非常有限，渠道的成本优势并没有发挥出来。 

　　成本低廉，以基金公司为提供主体的基金网上交易，能否就此显示出其成本比较优势，成为破解基金行销困局的利器呢？

　　两种方式

　　华安基金是国内推行基金网上交易的先头部队。

　　2003年4月7日，华安基金管理公司携手民生银行，推出国内首个基金网上交易系统；然而，华安似乎没有占到先发优势，通过网上交易斩获颇丰的是后起的招商基金，据悉，单2004年四季度，招商基金网上交易的次数就占到其总交易次数的80%，而交易额则达到总额的50%以上，规模远超柜台交易。其实现方式即用银行卡到银行网站注册，然后利用银行卡购买与银行有合作关系的基金产品，这种模式被称为“银基通”，基本上还是1＋1模式，主要限于基金公司跟代销银行之间。

　　随着银联支付体系业务的扩充发展，银联下属的支付公司成为基金公司构建网上交易的第二条通道，即通过银联支付公司，将基金公司与银行联通，实行网上基金申购、赎回，俗称“银联通”。

　　要实现和银联的网络连接，办理基金业务，用户需持有具有银联标记的银行卡，通过银联和相关银行进行结算，这在业内被认为是“真正意义上的基金网上交易”。

　　上海银联电子服务有限公司(以下简称China Pay)是实现基金公司和银行对接的渠道之一。China Pay前身为上海腾欣科技有限公司，为中国银联控股公司，总部设在上海，专门从事电子商务领域的支付服务。China Pay实现对接的银行数量有限，目前除了兴业银行和浦发银行能够覆盖全国范围外，其余均为限定于指定城市的某种银行卡。

　　“广州好易联支付网络有限公司也是一家类似的中介机构。”某基金公司市场部人士说。

　　2004年7月易方达基金公司与China Pay率先向上海地区的投资者开通了“易之道”开放式基金交易系统，根据易方达的公告，投资者网上购买基金常年享受5折的费率优惠。同年8月，易方达将网上交易范围拓展到全国。根据曾经参与其网上交易开发的易方达前电子商务专员黄少寅博士介绍，目前，易方达通过网上保有的基金规模已经超过1亿，而且持有人基本全是个人投资者。

　　“基金公司在网上交易的首次投入以及维护成本都比较低。”一家已经开通网上交易的基金公司告诉记者：第一次基金公司向China Pay支付的系统安装费用2万余元，而此后每年系统维护费用也是大致如此，在人力投入上安排一两个专职人员足矣。黄少寅博士则表示初期投入在20万左右，后期维护比较简单，不用投入太多的人力成本。

　　瓶颈何在

　　“基金公司对于网上交易还是有相当的热情，相比之下，银行对此却冷漠得多。”黄少寅说，“四大国有专业银行大多不愿开放基金网上交易接口，目前如果交易所的基金通仍然沿用柜台交易费率，基金公司前期和银联、银行合作开发的基金网上交易无疑有绝对的费率优势，主要是缘于其成本的低廉，对于银行来说只要开放一个交易接口即可，基金公司的投入也非常有限，电子化交易可以节省大量的人力成本，因此可以给予投资者较多的费率优惠，在基金的优惠推广期间，甚至可以达到柜台手续费率的2折(认／申购费率)。我始终相信费率会成为撬动基金网上销售的杠杆，乐观估计，未来基金网上交易额将会达到基金公司销售总额的30%。”黄对于其前景充满信心。

　　然而，既然基金网上交易有如此的广阔前景，为何却一直未崭露头角，在主流渠道中博得席位呢？

　　两周前，多家基金公司集聚上海与China Pay共同探讨网上交易的发展，一家参会的基金公司告诉记者，由于China Pay并没有如事先所承诺的那样拓宽银行渠道，目前还是停留在与小银行合作的层面，基金公司对此也意见颇多。

　　其实，网上交易的瓶颈主要在于国有四大行的顾虑，黄少寅就此做了一番分析：

　　“对于基金的非托管行来说，他们会担心基金销售越多，就会给他人做嫁衣裳，将自有资金贡献给该基金托管行。对于托管行而言，他们则担心网上交易会很大程度分流其柜台交易，而网上交易的费率由于打折，明显低于他们做柜台销售的费率收益，会影响其柜台员工以及银行收益。而托管与非托管行共同担忧的则是基金公司通过网上交易就会掌握其基金持有人的资料，目前银行为了保护其客户资源，通过银行销售的客户资料基金公司是无法获取的，寄送对账单等工作都是经由银行来做的。”

　　目前通过支付公司做网上交易的基金公司，支付公司跟银行会拿走申购费用，他们之间一般会按照4：6的比例利益分成。

　　由于四大行不愿搞网上交易，只有那些中小股份制商业银行苦于渠道有限才乐意接银联支付公司的橄榄枝。

　　丢了西瓜，拣了芝麻

　　但现在似乎中小银行也不满足于“打折＋分成”后的网上销售收入了。

　　率先打通网上交易的兴业银行打起了国有大行的算盘。

　　“去年比较早开通网上交易的基金公司，申购费率都在0.3%-1.5%之间不等。”不久前开通网上交易的一家基金公司透露，由于兴业银行同时也代销18只开放式基金，2005年开始与兴业银行签订的网上交易协议中就多了一条限制性条款：凡是通过网上交易的基金的认／申购费用不得低于其柜台代销基金的费率。

　　记者就基金网上交易费率问题致电兴业银行咨询，客户服务人员的说法是网上交易基金的费率都是基金公司制定的。

　　“兴业银行本来就不具备网点优势，他在网上交易中的这种做法，其结果只能是导致在基金代销业务中被基金公司边缘化。”基金公司对于兴业银行的“新老划断”条款非常不满。“不仅费率不能优惠，兴业银行还要加上手续费。”上述基金公司人士告诉记者，认/申够以及赎回基金时，China Pay按照交易次数提取手续费，视交易金额收取2、3、5、8元不等的手续费。

　　“根据基金公司的统计数据，基金网上交易带来的是一部分增量客户。”黄少寅说，客户群体及其需求都是存在差异的，习惯了柜台交易模式的客户未必会因此改变已有的交易习惯，相反，因受到时间、空间的限制而游离于基金投资之外的群体才是网上交易的主要目标客户。

　　“银行开展这项业务甚至还会吸引到更多的存款，提高银行储户的忠诚度。”黄少寅给记者举了一个例子，兴业银行开展网上交易之初，一位家住金华的客户对于这种便捷的基金投资方式非常有兴趣，由于当地没有兴业银行的网点，把存放在当地某大银行的存款全部取出，专程去义乌的兴业银行开户并存入资金。“即便是购买了基金以后该笔资金被暂时转到其他的托管银行，但是投资者选择购买基金的目的是为了获得收益，基金赎回后资金最终还是会流回到兴业银行。”

　　此外，银行认为网上交易分流其柜台交易收益的想法实际上也是站不住脚的。

　　银行在基金销售上实施“档期制”，给每个月重点推介一到两只新发基金，而档期过后，常常是连宣传材料都撤下柜台，根本没有所谓的持续营销。记者就曾亲历在某银行被告知某某基金已经“卖完”，建议买目前正在发行的新基金。而网上交易不失为一种便捷、低成本的持续营销方式(银行的维护成本几乎为零)，根本不会影响银行柜台的新发基金业务，何乐而不为？

　　“其实网上交易的客户都是基金公司的基石来着，他们基本上都是散户，而散户往往忠诚度较高，持有时间长，基本不会出现像机构投资者那样的巨额赎回的情况。”黄少寅认为这也必然给实施网上交易的基金公司带来稳定持续的管理费收入。另外，由于基金公司不鼓励赎回，通常赎回费率是与柜台费率一致的。

　　基金电子商务

　　在接受采访的过程中，黄少寅更倾向于将基金的网上交易概念拓展为基金的电子商务。

　　“其实，这种销售模式叫做基金电子商务更为合适。”黄少寅说，“就技术手段而言，比如说通过电话、手机、网络当然可以实现基金的电子化交易，但是传统业务的现代技术实现模式只不过是基金电子商务的初级发展阶段，深层次的基金电子商务应该拓展到基金销售的业务模式创新上。如果基金公司能够找到拥有优质客户资源的机构进行合作，例如航空公司，汽车、高尔夫、商旅俱乐部等等，通过各种技术手段实现客户资源共享，为客户提供增值服务，互惠互利，必将使基金公司的基金销售实现爆炸性增长。”

　　“另外，通过开通基金网上交易，无疑能赋予发行的银行卡更多的功能，帮助银行招揽客户。假如四大银行中有一家敢于尝试，必将获得极大的市场先机，所谓人无我有啊。”黄禁不住感慨。