中国人民大学校长助理、研究生院常务副院长 吴晓求

    吴晓求：首先这个报告做得非常不错，15年前我们人大就开始进行宏观经济报告，我也是主要成员之一，数据和方法有了极大的改善。

　　第二我介绍一下宏观经济分析的金融背景，我认为非常重要。今天做宏观经济分析，和15年前相比，最重要的是市场结构和金融背景发生了根本性的变化，对这样一个变化如果没有深刻的把握，得出的结论就会有点问题。

　　金融背景非常多，我主要讲报告主题里谈到的财富结构的变化。应该说报告的主要撰稿已经意识到了周围宏观经济背景后的金融背景已经不同了。中国社会已经开始进入一个财富结构发生根本性转型的时期，现在的财富越来越金融化了。金融市场已经是社会财富的主要形式和典型的形式。金融市场中，流通是比较好的金融市场的比重在持续的上升，未来会占到相当大的比重。这也就是说，我们金融资产的结构在中国正在发生裂变。这个裂变带来的是中国社会的金融资产这样一个社会财富的主体形式将会在未来时期里快速的增长，他的成长速度将会大大的快于实体权利的增长速度。一个证券化的流通性好的金融资产正在以超乎寻常的速度在增长，这也推动了发展。我们改革开放近三十年，我们成就了一个庞大的制造业，我们成就了中国这一个经济大国的地位，我们彻底改变了过去贫穷落后封闭的这样一个国家的面貌，我们变成了一个正在不断的开放，我们的产业有很强的竞争力的，同时我们的经济规模相对比较大的大国的地位。但是这样一个从现在经济大国要转变成经济的强国，我们要做的事情非常多，包括自主创新的能力，但是最显著的标志从一个经济大国转向经济强国的过程中，最有现实度的标志一定是社会财富的快速增长，特别是这个国家在这个经济大国转向经济强国的过程中，金融资产特别是证券化金融资产快速的增长，这是显著的标志。这其中，逻辑的过程就是这样的。首先是资产证券化的趋势将会加快，规模会越来越大。我说的资产证券化是全部的资产，我们过去追求传统财富观是追求利润，这就是我的财富。我们从2千万到8千万，增加了6千万，这个大家都看到了。但是没有看到推动这个企业或者这个国家，用2千万到8千万，这个过程中的成量资产发生了什么样的变化。资本是一个很重要的功能，对于这个推动，流量在不断的扩大，增量在不断的增加的称量资产要合理的增加，加速的资本市场杠杆效益。我们关注8千万利润，但是我们更关注8千万利润后面的资产，可能是16亿，新财富出来了。现在我们要关注这16亿怎么来的，扩大到一个国家就不是16亿了，很大的概括。从这个可以看到，金融资产是这样的趋势，由内部结构的裂变，规模和内容会迅速的扩大，最近两年已经非常清楚了。传统的金融资产还是按照一个稳定的步伐资产，但是新的金融资产是在裂变的增长。这其中可能有一些结构性的变化，但是总体上看是健康的。而今天GDP的30万亿，也许到了2010年是50万亿，大大的超过传统的靳某资产，我们要看到后面的基石发生了变化，这对于整个宏观经济的变量都会导致影响，这样的裂变会带来一个问题，就是流动性的问题，这种金融资产的规模扩张和结构的改变，现在流动性的过剩。与其说是流动性过剩，不如说是流动性充溢。流动性充溢在未来的中国将会在相当长时期内会存在，这是一个国家走向现代化过程中的必然的现象。从这里出发，我们显而易见，试图从总量上抑制流动性过剩的政策就不合适，因为你无法抑制它，它是必然的过程，采取的过程只能是结构型的疏导。我仅仅是举一个例子，我们整个的金融背景即将发生、已经发生重大的变化，我们的宏观经济分析必须考虑这样的背景。

　　谢谢大家。