当美国次贷危机刚露出苗头时，鲜有人预料到这将会成为又一场席卷全球的经济危机；当微微寒意变成六七级大风时，开始有人寻找避风港；当金融风暴终于露出狰狞面目时，“冬天来了”的惊呼再次不绝于耳……以上就是一年多来世界经济的几个情景片段。曾有人乐观地坚信，电信及高科技业是资本最好的避风港；也有人悲观地认为，将出现继千年之交的电信泡沫以来的第二轮行业低迷。事实究竟怎样呢？

　　整体经济下行电信业难避风暴冲击

　　虽然长期以来，电信行业都被看做是经济体系中最具弹性的一部分，但是随着全球经济形势不断恶化，“覆巢之下，焉有完卵”，电信业也越来越明显地感受到了金融风暴带来的肆虐寒意。

　　根据第三季度海外大型运营商的财报显示，各经营主体收益整体下滑，且普遍调低了第四季度的收益预期。包括AT&T、Verizon、英国电信、沃达丰、NTT DoCoMo等在内的通信企业都未能在金融危机中独善其身，股票不约而同地出现了大跌。

　　金融危机还带来了整体融资环境恶化，使电信运营商的融资渠道明显收紧。电信业是整个科技产业中资本最为密集的行业之一。购买设施、建立网络的成本动辄就高达几十亿美元。为了能够使这些规划得以顺利实施，电信运营商就不得不采用多种形式的借贷方式，例如商业票据、信贷机构以及公司债券等。在经济繁荣时期，这些融资手段往往屡试不爽。但由于金融系统目前整体处于恐慌状态，信贷成本更高。对于一些公司而言，甚至根本无法通过这种方式进行融资。

　　在美国，由于多年以来的整合和理性投资，电信行业处在健康发展的状态中。但是金融危机的蔓延势头过于凶猛，使得原本信用极佳的公司也很难不被传染。现在，美国最大的电信公司AT&T公司已无法发行商业票据。欧洲电信运营商虽然在面对经济危机时并没有损失很多，但是却逃不过贷款危机，超过340亿欧元的电信债务将在2010年之前到期，2009年将是还款高峰年。在这种情况下，运营商升级建设新网络的意愿大大下降，纷纷调整现有投资计划，削减投资开支，并大量持有现金和现金等价物抵御风险。

　　金融危机造成的连锁效应必将通过电信运营业传导到电信设备业。运营商投资计划的调整以及企业客户ICT支出的减少都对设备制造商的短期收入产生了巨大的负面影响。近期，北电网络、思科、西门子、德州仪器、三星、NEC、索尼等厂商均不同程度地调低了自己的业绩预期。无论是芯片、存储还是系统设备环节，都已形势不妙，由于营收上的压力激增，部分设备商已经开始进行调整，通过收缩经营范围、严格控制成本，来帮助企业度过低谷。

　　在融资方面，设备制造商则面临着比运营商更大的危机与挑战。设备制造业属于资本密集型行业，在运营商削减投资的情况下，设备业对融资的依赖度将远高于运营业。因而，外部融资环境恶化、银行放贷能力下降等不利因素将导致设备制造业出现巨大的资金缺口。面对收入萎缩、融资困难的局面，设备制造商将逐渐采取剥离非核心业务资产，取消非核心研发计划等举措，通过裁员、控制成本经费、缩小企业规模来渡过难关。当经济环境的不断恶化已经使现有企业难以单独维持经营时，设备企业之间的大规模整合与重组将会再度出现。

　　金融危机对终端制造企业造成的影响是最为直接的。在金融危机中，普通消费者的金融资产大量缩水，加之企业裁员、收入削减等客观经济因素的负面影响，消费者将会普遍出现对未来收益预期的悲观态度，以及减少开支抵御风险的理财思路。而移动终端的更新换代对消费者而言并非生活必需品，当危机发生时，其支出往往会成为首要削减对象。消费者将会延长换机周期，或购买廉价终端，导致终端企业收入锐减。根据第三季度财报，诺基亚第三季度净利润下滑30%，连续两个季度出现同比下滑；索尼爱立信则出现近5年以来第一次净亏损，亏损额达2500万欧元，将裁员2000人；摩托罗拉亏损高达8.4亿美元，裁员3000人，其中三分之二来自手机部门。在“9·11”时大受华尔街青睐的黑莓公司，股价仅在4个月内就从150美元大跌至60美元。

　　瑞信证券的最新研究报告称，由于全球经济的不确定性，2009年手机产业的发展不容乐观，在需求减弱和产业链供给端压力增大的情况下，全行业营收届时将出现8年来首次负增长的局面。

　　内部运转良好电信业无须过分恐惧

　　虽然此次全球性的金融危机影响面之广百年罕见，但是它起源于美国的房地产次贷危机，包括电信业在内的ICT行业并非始作俑者。对电信行业来说，本轮危机和21世纪初那场低迷有着根本差别。世纪之交的低迷基本是由行业“内因”引发的，而本次危机更多是由“外因”造成的。要认清目前的形势，最好是对比一下2000年之后那场低迷。

　　在2000年前后，ICT行业存在网络泡沫、3G泡沫和光纤泡沫：新兴互联网企业仅凭一纸计划就能获得大量风险投资，但却始终未能盈利；电信企业为3G牌照付出高昂代价，但商用服务却迟迟不能推出；许多公司迷信于“容量为王”的神话，建设了几万公里的光缆，而市场需求却严重不足，导致光纤泡沫产生，大批电信企业破产。

　　今天，互联网企业的商业模式更加务实；3G服务在欧美地区以及亚洲的韩国和日本大量普及，日本等国甚至已经停止2G网络的发展；视频服务的发展使容量过剩的状况一去不复返，2002年，大约一半的网络传输能力都处于闲置状态；如今，传输缆线的长度几乎增长了一倍，同时容量闲置率却降低到了30%左右。从自身角度看，电信业正在步入一个可持续发展的良性轨道。

　　由于上述原因，ICT行业直到2007年年底都未受到次贷危机的影响。2007年，ICT行业占全球GDP的7.4%，这一比例在近几年来都保持相对稳定，意味着ICT行业的发展和全球经济保持同步。全球电信业仍处在稳步增长的良好态势中。论收入，全球电信业服务的收入在过去两年中年增幅都在6%以上，2007年已达到1.004万亿欧元的规模。

　　直到今年第四季度，法国电信、意大利电信、Verizon这样的一些大型电信运营商仍然坚信，电信业仍将保持增长。Verizon的观点很有代表性：经济下滑会使得人们花更多的时间待在家里，他们会通过打电话、看电视和网上冲浪的方式来打发时间，从而节省开支。

　　市场研究公司Cobalt Corporate Finance在11月访问了电信、传媒和技术领域100多名企业的CEO和董事级别的高管。在调查中，64%的受访公司表示，比起世纪之交的行业低迷，此次经济危机对电信行业的破坏程度要轻；有91%的公司表示，他们2009年的业绩将比2008年更好，至少是持平；50%的公司认为，到目前为止还没有遇到实质性的信贷问题。

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　　2009年，将是世界经济更为艰难的一年，不过，在非常时期既会有输家，也会有聪明的赢家。其实，在风险看似很大的今天，电信运营商和设备制造商也不要被眼前的风暴吓倒，危机和混乱中还存在很多机会，能抓住这些机会的企业就离复苏更近一步。

　　(曾娅 )